核心观点:
   
3D 渗花墨水和石墨烯导电剂放量销售,业绩迎高增长拐点
   
公司发布2016前3季度业绩预告。前3季度实现归母净利预计7800万元-8500万元,同比增长58.3%-70.3%;其中,Q3实现归母净利润预计3200万元-3800万元,同比增长188.5%-242.6%。业绩高速增长主要来源于:新产品3D 渗花墨水和石墨烯导电剂两个产品的放量销售。
   
陶瓷墨水龙头地位继续稳固,3D墨水市场一片蓝海
   
公司是国内第一大陶瓷墨水生产商,在行业竞争加剧的背景下,公司市占率稳步提升,行业地位不断提高。公司新产品3D渗花墨水市场空间超百亿,且属蓝海市场。目前该产品已进入放量阶段,被多家大型陶瓷企业批量采购,且与东鹏控股签订了年采购额1.5 亿的《3D 喷墨渗花工艺战略合作协议》,预计将会成为继陶瓷墨水后的另一大利润贡献产品。 除3D渗花墨水外,公司还有3D新型釉料、超耐磨晶钢釉等多项技术储备,强大的研发能力和产品更新能力是公司长期核心竞争力之一。
   
布局“锂电材料+石墨烯材料”,新能源材料平台初步建成
   
公司通过控股青岛昊鑫布局石墨烯材料。石墨烯导电剂是碳纳米管升级产品,而青岛昊鑫石墨烯材料目前已进入国内主流电池厂商供应体系,随着未来石墨烯在电池行业应用的推广,青岛昊鑫业绩有望迎来快速增长。
   
此外,道氏技术通过增资金富力进入锂电池正材料领域,锂电池正极材料一方面可以和石墨烯材料形成销售协同,另一方面还可以与道氏技术无机非金属材料形成技术互补。
   
预计16-18年业绩为0.51、1.12和1.60元/股,维持“买入”评级
   
按照当前石墨烯业务放量情况及明年并表因素影响,以及3D渗花墨水意向合同订单及下游客户新型瓷砖推广进度,2017年业绩将实现大幅增长。
   
风险提示:1、石墨烯、墨水业务等产品价格大幅下跌;
   
2、3D渗花墨水推广低预期。