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发布于2021-07-18 12:34:01

道氏技术价值核心以及下周股价走势预判。本周五下午两点以后锂电池板块开始跳水，截止

道氏技术价值核心以及下周股价走势预判。本周五下午两点以后锂电池板块开始跳水，截止收盘宁德时代、比亚迪、国轩高科大跌，赣锋锂业、天齐锂业等跳水，道氏技术小幅下挫。周五下午的调整为下周锂电板块蒙上了一层阴影，个人判断下周锂电板块将大幅分化。至于道氏技术个人认为，下周中间会有调整但收盘必创新高（高于本周31元），基于这样的判断，那么如有大的下跌就是买入机会。不少人担心道氏技术会下跌主要理由是一个月来涨幅过大（一倍），但个人认为公司目前的股价远远未能反映公司未来的业绩预期，主要理由如下：公司已经在新能源车核心材料领域实现纵深布局，资源保障和技术优势显著，成长性强。（1）钴盐、三元前驱体方面，子公司佳纳能源已具备6,000金属吨钴盐（明后年产能会到3万吨以上）以及21、22年将形成5、15万吨三元前驱体产能，且刚果金钴铜资源保障实力雄厚，MJM可形成2,000吨粗钴以及6,000吨电解铜产能，佳纳能源第一大客户是振华科技，振华科技是宁德时代，比亚迪核心供应商。（2）石墨烯和碳纳米管方面，青岛昊鑫1万吨石墨烯和碳纳米管导电剂项目稳步推进，已成为比亚迪、国轩高科的主力供应商，业绩步入加速期。随着比亚迪刀片电池产能的快速提升、国轩高科在大众控股后布局全球锂电池产能扩大，碳纳米导电剂销售规模会快速增加。CNT又称碳纳米管，是锂电池电解液中的导电剂材料，当前导电剂材料占比最高的是炭黑。碳纳米管是一种新型纳米材料，技术堡垒显著且一直处于在持续迭代升级的过程中，与当前电解液中导电剂炭黑相比，具有低阻抗、低添加量的优势，能够提升电池5%的续航里程，且添加量仅为炭黑的 1/6-1/2，目前 CNT 价格为炭黑的 1.8-3.5 倍，在锂电池中渗透率 40%，随着 CNT 规模化与技术进步，成本会逐步下降，有望逐步替代炭黑作为导电剂应用于锂电池领域。 CNT当前主要应用在锂电池中，但锂电池中的 CNT 可以理解为二代产品，当前三代产品已经实现产业化，主要用在三元电池上，Tesla 的高镍三元电池同样随配。当前新能源汽车渗透5%，按照 2025 年渗透率 20%的目标来看，有4倍成长空间：CNT 本身渗透率还在提高，预计2025年市场空间达100-120亿，复合增速高达51%，毛利率 40%-50%。与隔膜相当，高于正极、负极、电解液。3、产能扩张：到2025年三元前驱体产能从5万吨扩张至50万吨，具有明确的计划和可行性。公司现有产能5万吨，在英德和龙南分别有年产能为6万吨和10万吨的建设项目已完成备案。22年底公司产能将达到15万吨(vs中伟股份21年产能规划为20万吨)，较当前产能翻3倍公司2025年的产能规划目标与中伟股份相同，均为50万吨。后续扩产融资规划明确。21Q1公司在手货币资金11.8亿，足以支撑近两年的扩产计划。除自有资金、地方政府融资支持外，后续项目的建设，公司将充分利用资本市场融资方式筹集资金和大力引进国际和国内具有品牌影响力、市场影响力及产业背景的战略投资者进行融资。4、客户优质，且客户均为龙头企业公司进入了宁德时代（通过振华科技）、比亚迪、国轩高科、中航锂电等优质客户。总结：估值具有显著优势。短期来看，公司21H1净利润约为中伟股份的1/2，但公司市值仅为中伟股份的1/5，在锂电板块具有显著的估值优势。中长期看，公司三元前驱体产能将与中伟相同，估值应当在800~1000亿水平，碳纳米管业务若实现天奈科技1/3体量可以给予120亿估值。无论从短期还是中长期角度来看，公司的估值都是显著低估的，未来具有成长为千亿市值公司的潜力。以上分析素材都为公司以及可比公司公开信息，分析结果仅供参考，不作为投资买卖依据。风险提示：公司产能规划落地低于预期，行业产能过剩价格大幅下跌等。转载自: 300409股吧 http://300409.h0.cn

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