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发布于2021-01-18 18:08:52

道氏技术与各主营产品龙头公司估值对比分析

从F10资料看300409的主营业务构成，2019年，300409的钴盐营业收入为5.42亿元，毛利率是20.94%。同时期2019年寒锐钴业的营收是17.8亿元，毛利率非常低，只有11.75%，造成300618微利。对比300409和300618的钴盐营业收入来看，5.42亿：17.8亿约1:3。目前 300618已经从2019年的绝对低价位40元左右回升到最高120.99元，若主营业务收入对比，300409钴盐钴金属业务市值理论上应该是300618的30%-25%，我们保守计算20%，目前300618市值305亿，那么，300409钴盐业务市值对应应该是61个亿。再来看石墨烯导电剂和各种碳纳米导电剂业务，对标688116。2019年，300409导电剂收入是2.42亿，688116导电剂等主营收入是3.86亿。2.42亿：3.86亿，大约是0.62:1的比例关系。我们对应市值采用保守测算，按0.5:1吧，目前688116市值是155亿元，300409导电剂业务市值应该是77亿元。2019年，300409还有三元前驱体业务收入7.9亿元，由于2019年价格下滑严重，毛利率仅13.77%，预计今年会显著回升到25%左右的合理水平。该项业务我们给予保守的30亿估值。300409其他陶瓷墨水业务，铜产品等毛利率高达32%左右，这些部分的营收也高达10个亿左右，给予20亿估值。以上所有合计188亿元。按300409第四季度完成净利润大约1.2亿元计算，由于公司计提了锂云母项目减值准备1个亿，造成第四季度仅仅完成了1500万-2000万净利润。2021年钴金属和钴盐，碳酸锂，导电剂等价格，处于显著回升阶段,未来新能源汽车大发展的浪潮会利好道氏技术。预计2021年道氏技术将在销售价格和销量大幅增长的情况下，实现4个亿-5个亿净利润，折合2021EPS 0.87--1.086元/股。如果锂云母提锂项目继续在2022年贡献利润，同时定向增发完成并扩产后，道氏技术2022年将比2021年同比增加30%的净利润，预计完成1.30--1.45元/股业绩。无论从哪个方面来看，目前300409都是极其低估的，未来12个月目标价当在36-48元之间。以上分析数据均来自F10上市公司财务数据，分析预计可能有不达预期的风险因素，但新能源产业大发展的趋势是非常确定的。转载自: 300409股吧 http://300409.h0.cn

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公司简介

公司名称：道氏技术

股票代码：sz300409

市场类型：创业板

上市日期：日

所属行业：陶瓷

所属地区：广东

公司全称：广东道氏技术股份有限公司

英文名称：Guangdong Dowstone Technology Co.,Ltd.

公司简介：道氏技术公司是国家高新技术企业，致力于为国内外高端陶瓷生产企业提供“一揽子”产品整体解决方案，业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务、市场营销信息服务等领域，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商。公司的研发实力、产品应用...

注册资本：5.8亿

法人代表：荣继华

总经理：张翼

董秘：吴楠

公司网址：www.dowstone.com.cn

电子信箱：dm@dowstone.com.cn